2019 教育創(chuàng)投展望：拐點來臨是風險，拐點之后是機會

2018，教育創(chuàng)投黃金賽道巨變。

上半年，教育企業(yè)上市潮、融資潮高歌猛進；下半年，上市公司股價集體暴跌、投融資總額縮水近40%。宏觀環(huán)境遇冷、政策趨緊、互聯(lián)網(wǎng)流量紅利結(jié)束……

歷經(jīng)2018“冰火兩重天”的境遇之后，教育創(chuàng)投在2019年將何去何從？資本的錢將流向哪里？創(chuàng)業(yè)者應該做哪些準備？

拐點來臨是風險，拐點之后是機會。

教育的需求依舊堅挺，供給仍舊不足，人們對于更好的教育資源、教育方式的追求只增不減。萬億市場還在，中國學生和家長作為最龐大用戶的需求還在，資本的彈藥還在，2019年的教育創(chuàng)投，新一輪角逐即將開始。

新思路：先合規(guī)再發(fā)展，從“教育培訓”到“教育服務”。

2019年，已發(fā)布政策會逐步從過渡期進入執(zhí)行期，正在落實中的政策也會繼續(xù)戒嚴，創(chuàng)業(yè)者第一個要轉(zhuǎn)變的思路是：先合規(guī)，再發(fā)展。發(fā)展決定著企業(yè)日后做大做強，但合規(guī)是企業(yè)的生死前提，這一年間曾被直接點名的一些線下教培機構(gòu)、線上工具類產(chǎn)品，在營收上都實實在在遭遇了腰斬。

另一方面，傳統(tǒng)“教培”模式已經(jīng)不能適應新在線教育的發(fā)展思路，不論是政策中對于“預付款最多收取3個月”的規(guī)定，還是資本市場接下來對于項目產(chǎn)品力的聚焦，二者都指向了一個核心——在線教育需要被納入到服務行業(yè)來進行考量，“一分錢一分貨”、好產(chǎn)品才買單。在失去預收學費這一教育行業(yè)的重要杠桿之后，教育創(chuàng)業(yè)者唯有將產(chǎn)品和服務做到極致，才能被市場認可。

新賽道：啟蒙早幼教、素質(zhì)教育、國際教育、職業(yè)教育

2019年，我們認為教育投資可以將目光聚焦在四個領域：啟蒙早幼教、素質(zhì)教育、國際教育、職業(yè)教育。

1、啟蒙早幼教在2018年悄然升溫，凱叔講故事、寶寶完英語、嘰里呱啦、常青藤爸爸等先后獲大額融資，喜馬拉雅、得到、果殼、蜻蜓紛紛推出少兒內(nèi)容產(chǎn)品，VIPKID、DaDa、猿輔導等也孵化了低齡教育項目。

“讓孩子不輸在起跑線”的中國式家庭教育焦慮、消費升級帶來的學齡前教育觀念提升，這一賽道在明年將繼續(xù)爆發(fā)。

2、素質(zhì)教育在2018上半年迎來了一波小高潮，下半年表現(xiàn)平平。“素質(zhì)教育”本身并不是一個獨立賽道，我們對于素質(zhì)教育的定義，不只是狹義概念下的“音體美”，而是“教育消費升級所帶來的、應試輔導以外的全部教育需求”。

3、國際教育、尤其是在線國際教育培訓在今年下半年受到了一線VC和FA的密切關注，水下項目很多。

傳統(tǒng)的國際教育市場主要集中在留學，但從2018年下半年的投融資項目來看，出現(xiàn)了一些新的變化：國內(nèi)國際學校、海外中學/高校的在線學業(yè)輔導、留學前的科研背景提升、留學后生涯規(guī)劃方案及二次升學方案的項目，都有不錯的融資表現(xiàn)。這背后的原因有很多方面，如低齡留學的升溫、應試教育之外的創(chuàng)新教育新選擇；另一方面，海歸人才市場競爭的日益激烈，也讓一份規(guī)劃好的漂亮CV顯得更加重要。

新市場：一線一片紅海，去下沉市場尋找新獲客

一線市場永遠是巨頭的博弈戰(zhàn)場，中小機構(gòu)的突圍戰(zhàn)還有可能從哪里開始？很多投資人和創(chuàng)業(yè)者將目光轉(zhuǎn)向了下沉市場。

聚焦到需求端來看，三四五線城市優(yōu)質(zhì)師資供給不足和分配不平衡的問題積壓已久，高需求、弱供給的現(xiàn)狀亟需解決，而各類在線網(wǎng)課（一對一、小班、網(wǎng)校和雙師）成為緩解供給端稀缺的利器。在C端，下沉城市的一對一、小班和網(wǎng)校教育已經(jīng)先行；而在B端，幼兒園、公立校和培訓機構(gòu)正在以“雙師”模式切入。

當然，下沉市場的所謂“紅利”可能只是暫時的，有一天當巨頭完成了對一線流量的收割，依靠品牌溢價、差異化的價格優(yōu)勢及體系化營銷策略進攻下沉市場，中小品牌即使提前扎根，也將面臨很大的挑戰(zhàn)。況且，像好未來、新東方、VIPKID這些教育巨頭，在戰(zhàn)略部署上已經(jīng)提前入局下沉市場進行獲客，這一新市場的戰(zhàn)爭2019年會如何打，值得期待。

新技術：AI課探索起航，行業(yè)從“AI+教育”回歸“教育+AI”

經(jīng)歷了前幾年教育行業(yè)對AI的狂熱追捧，2019年，盲目的技術崇拜將回歸理性。

這一方面是由于一些打著AI標簽的項目，在提升學習效率和學習效果上也并沒有帶來實質(zhì)性的進展，沒有“殺手級”的產(chǎn)品出現(xiàn)，資本和教育巨頭在AI方面動輒十億、幾十億的重金投入也沒有突破性的成果。另一方面，在線教育浪潮剛剛開始，還沒有足夠多的數(shù)據(jù)為AI的發(fā)展提供“燃料”。

行業(yè)開始意識到，教育現(xiàn)階段最根本的硬核還是“師資”和“內(nèi)容”，技術只是工具，是幫助解決教育公平、提升學習體驗的手段。

正因為“教育+AI”能夠被更加理性的認知，越來越多的人開始接受“一塊屏幕”的價值。未來，AI在教育領域的應用將通過兩條線展開：

一方面是通過“雙師課堂”去解決教育公平問題，促進優(yōu)質(zhì)教育資源的流動和觸達。這一領域由于技術研發(fā)投入巨大，目前還是新東方、好未來等巨頭的戰(zhàn)場。

另一方面則是“AI授課”的浪潮。早在前兩年，好未來、猿輔導已經(jīng)內(nèi)部研發(fā)基于師生交互的錄播課，我們姑且稱之為“AI課”。AI課的上課場景看似是真人老師與學生進行在線直播互動，但這個老師其實是錄播制作好的，由于利用AI技術優(yōu)化了交互，所以效果好的AI課，會讓學生以為是真人老師在與自己互動教學。今年年底，今日頭條孵化的“aiKID”、完成數(shù)千萬元A輪融資的叮咚課堂，以及把老師形象用AI擬人化的熊貓加加等項目也紛紛浮出水面。

從實際體驗而言，這些產(chǎn)品在現(xiàn)階段還比較粗糙，但不可否認，AI對于教育的應用是一個過程，不可能一步到位、立竿見影，從長遠投資來說，“教育+AI”勢必對教育行業(yè)產(chǎn)生重塑和變革，至于時間節(jié)點，肯定不是今年，但也不會太過久遠。

新營銷：探索紅利渠道，提升產(chǎn)品力是王道

互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的結(jié)束給在線教育帶來了更大的獲客及盈利壓力，毫無疑問，今年的紅利渠道依舊集中在微信生態(tài)，微信小程序輕課、分銷裂變等營銷玩法，為教育企業(yè)帶來了更加高效的獲客方式。

我們認為在2019年，微信生態(tài)下的這波小程序、社群紅利將會繼續(xù)延續(xù)，但值得注意的風險點是，微信在規(guī)范分銷上的監(jiān)管將會進一步戒嚴，微信渠道本身也會快速老化和透支，創(chuàng)業(yè)者需要尋找新的紅利渠道，比如今年教育公司紛紛試水的抖音短視頻新陣地。

但我們更想建議的是，渠道的紅利可以實現(xiàn)“花小錢辦大事”，但這種紅利期畢竟可遇而不可求，紅利期消失的時候，好的創(chuàng)業(yè)者不應該著急去找下一個紅利渠道，而是應該花精力做產(chǎn)品。畢竟，產(chǎn)品決定營銷決策。品質(zhì)差的內(nèi)容和產(chǎn)品帶來的一定是低續(xù)報率，那么，不論通過什么方式獲取來大量的用戶，最后的留存轉(zhuǎn)化都會很低。

對于教育公司來說，“續(xù)報率”是核心指標，穩(wěn)定的高數(shù)值續(xù)報率，帶來的才是更精準的市場預算和更高的獲客轉(zhuǎn)化。這一切的前提，歸根結(jié)底，就是產(chǎn)品力。

文章最后，我們就2019年教育創(chuàng)投的觀察和趨勢，也采訪了部分教育投資人，不妨看看他們對2019教育創(chuàng)投的預判和建議，兼聽則明。

啟明創(chuàng)投主管合伙人甘建平：

2019年我們看好主流賽道的新模式，如K12、英語等，以及通過產(chǎn)品、技術、數(shù)據(jù)帶來更好學習效果和更高運營效率的項目；新興賽道如STEAM等，也將是持續(xù)關注的重點。

對于創(chuàng)業(yè)者我有兩點建議，一是教育效果仍然會是在線教育的核心競爭點，流量獲取的能力和轉(zhuǎn)化效率是維持生存的關鍵；二是密切關注現(xiàn)金流的健康度，不盲目求快。做時間的朋友，做強比做大更重要。

德同資本合伙人：

2019年，我們看好低幼和義務教育階段的教育公司。未來幾年，市場對語文和英語的需求會進一步上升，尤其英語會進一步下沉到三四線和低幼兒童，非應試素質(zhì)教育占比上升，成本結(jié)構(gòu)合理、可快速復制的項目會有較大發(fā)展空間。另一方面，我們看好B2B/2C模式，以降低獲客成本、提高區(qū)域密集度。C端可通過知識付費、數(shù)字教輔、在線培訓等方式變現(xiàn)，核心是有優(yōu)質(zhì)的C端內(nèi)容和產(chǎn)品。

給創(chuàng)業(yè)者的建議是：練好內(nèi)功保生存。

真格教育基金投資副總裁：

2019年我有三個判斷：1、在線英語小班課會迎來大爆發(fā)，模型更健康，增長也非常迅速；2、K12學科輔導的在線大班課模式快速增長，在學而思網(wǎng)校、作業(yè)幫和猿輔導的牽引下，出現(xiàn)百家爭鳴的跡象，而后將經(jīng)歷一到兩年時間集中；3、大語文賽道包括閱讀產(chǎn)品、大語文課程、作文類產(chǎn)品會快速成長。

給創(chuàng)業(yè)者有三點建議：1、提前融資、開源節(jié)流、減員增效、降速保命，高度關注現(xiàn)金流；2、在確保實現(xiàn)第一條的情況下主動向監(jiān)管合規(guī)方向靠攏，內(nèi)容、收費、資質(zhì)盡量規(guī)范；3、優(yōu)化獲客，除買量之外要找到自己的流量蓄水池或者獨到的獲客方法。

高榕資本副總裁：

2019我們關注教育領域真正的創(chuàng)新，在K12、素質(zhì)教育、早幼教育、成人教育等領域，尋找通過先進技術以及互聯(lián)網(wǎng)應用所帶來的高效教育服務。我們認為，真正優(yōu)秀的企業(yè)應該具備能夠給用戶和社會帶來持續(xù)社會價值的能力，商業(yè)模式是優(yōu)質(zhì)消費者體驗的自然產(chǎn)物。此外，高榕資本關注企業(yè)在產(chǎn)品、技術以及教研教學端的差異化競爭力，以及企業(yè)的創(chuàng)始人是否具備很強的社會責任感和使命感。

多鯨資本創(chuàng)始合伙人：